投资者内参丨马振阳
8月12日，中国经济体制改革研究会副会长、国民经济研究所所长樊纲，在观点机构主办的2026博鳌全体大会上做出判断，中国房地产出清相对比较快，触底会比日本早。
我们的出清过程更像欧美，而不是日本
关于怎么看待现在的宏观经济波动现象，樊纲说，我们的这次波动有政府因素、有政策因素，但基本是市场经济因素。
正因为是比较市场化的一次调整，所以出清的相对比较快。
他明确判断，我们的波动过程，不会像日本那样，用了20年才从下跌走到真正探底，而是会更像美国、欧洲国家的市场出清过程，五六年、六七年的时间，是比较快速的价格下跌。
当然，他也指出，现在还处在没有出清完的状态。触底不一定回升，但是触底之后价格回归、基本的问题出清，市场就可以逐步恢复。
但价格不一定再恢复到过去的水平，因为那时候有泡沫。现在泡沫已经挤掉了，价格可能就在一个比较低的位置上实现均衡，这就是宏观经济波动的基本逻辑。
房子是最大消费品
关于消费低迷，储蓄率高，樊纲认为这是发展阶段中的正常现象。
他说，过去我们一直是努力发展生产力，发展各种产业，对需求的认识不足。这也不是中国特殊的问题，发达国家早年都是这样过来的，一开始都是因为穷、物资匮乏、短缺，因此拼命要生产，提高生产率。
现在我们已经认识到了这点，正在努力扩大需求，政府在采取各种措施。“十五五”规划建议里面甚至有一句话：市场是当今世界最稀缺的资源。
企业家也是消费群体，新一代的企业家、科技精英们开始重视消费了。其中房子是最大的消费品，住好房子是值得的，而不是老想着能卖多少钱。
这是一个转折，也是一个新的经济增长逻辑的开始。在房地产企业的销售上也能体现出来，这两年表现最好的就是大城市的豪宅。
我们不会像日本那样长期低迷
关于中国为什么不会像日本那样长期低迷，我们和日本有什么不同，樊纲也明确表达了自己的看法。
首先，日本市场出清比较慢，价格下滑的速度拖了20年，其他国家六七年到底了；
第二，日本经济结构已经是发达国家的经济结构，新的动力比较少，特别是城市化。
城市化这个因素对房地产非常重要。日本那时候城市化基本完成，城市化长期发展动力不足。我们现在城市化还只有64%，发达国家都是百分之七八十，所以还有很长的路要走。
用好城市化的因素，还可以取得持续增长。
第三是新产业的问题，当时日本缺乏新的技术和新的产业支撑经济新的增长。
1990年泡沫破裂，房地产和股市大跌之后，不仅当时没有多少新的技术和产业，原来具有竞争力的一些产业又被美国逼得转移到了国外。
比如，日本当时最有竞争力的半导体芯片产业，被逼着转移到了美国、韩国、中国台湾，在这个意义上把它掏空了。
我们现在的优势在于，新兴产业正在蓬勃发展，例如AI、新能源、生物科技等。我们已经真正换了赛道，日本当时没有赛道可换，这是很不一样的。
我们现在经济增长是比较低，但是毕竟有新的增长点，有新的产业、新的技术正在成长。
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